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零售上市公司3季度事迹增速普遍回落世界和平

2020-02-14 16:33:53来源:励志吧0次阅读

零售上市公司:3季度事迹增速普遍回落

从主要零售类公司08年3季报揭露出:很多公司可能达不到08市场平均的全年增长预期,全部板块面临一定的事迹下调压力。 1)事迹增速普遍环比回落。第三季度净利润增速快于2季度的只有合肥百货、南京中商(低基数效应、波动性大)、新华百货(基本持平)和银座股(2季度同比下落)。 2)各公司业绩增速出现差异化。净利润增速前五名是:合肥百货(经营性净利润同比增长180.7%)、东百团体(57.2%)、苏宁电器(56.2%)、新华百货(47.6%)和银座股分(33.3%)。净利润同比下降的公司有:大商股分、华联综超、鄂武商、百联股分、重庆百货、百大团体、广百股分。 3)业绩表现普遍低于市场预期,4季度增长压力凸现。除合肥百货、东百团体、新华都外,其余公司4季度净利润增速均必须明显超过3季度,才能到达市场平均的全年预测。这意味着,大部分零售公司均有盈利下调的压力。 懂得控制扩大速度的公司才能在 经济下行初期阶段 取得一定的增长。 1)华联综超3季报事迹同比下落,主要原因是其在 经济下行早期 ,门店扩大速度较快,消费增速下降将使其新店成熟期相应变长,盈利增速遭到压力。其它公司,如广百股分等,也产生了因开店而业绩同比下落的情况。 2)除了门店成熟期延长的影响外,2007年和2008上半年新开门店的物业或租金成本处于近年来的高峰水平,这也会影响各门店的未来业绩表现。 3)我们认为,对零售企业而言,最好的扩大时期是 经济下行的中后期 ,因为此时租金成本更低、消费者预期已逐渐稳定、市场竞争者也会减少,更有利于新店的成熟。 投资建议: 目前来看,盈利保持较快增速且2008年事迹较容易达标的公司值得给予一定的关注,由于这意味着较小的盈利下调风险。符合这两个标准的公司是:合肥百货(2008年市盈率18.6倍)和东百团体(2008年18.4倍)。 固然,在这样的市场环境中,风险提示也是必要的,我们认为:合肥百货的不确定性在于去年4季度的高基数,如果公司能够实现高基数下的较高增长,则有望取得投资者更大的信任;东百团体的不确定性是盈利基数尚小、目前利润主要来自一家主力门店、如果区域消费放缓明显,事迹波动会较大。 我们已先于市场下调了部份公司的盈利预测,下调后广州友谊的估值只有08年12.9倍,已具有一定的投资价值。其缺点是定位高级,对经济环境变化更敏感,但公司一直致力于门店的精耕细作,业绩增速好于同城经营、中低档定位的广百股分。

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